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吸引外资不顺 中联重科"捆绑式股改"难产
 
慧聪网   2006年3月14日9时24分   信息来源:证券市场周刊    

    好东西也有无人问津的时候?2005年12月26日,中联重科(000157)控股股东长沙建设机械研究院有限责任公司(下称"长沙建机院")在湖南省产权交易所挂牌转让其32%股权,时至2006年2月24日,挂牌已接近两个月,仍无结果。代替公司董事长詹纯新出席当天临时股东大会的长沙建机院副院长张建国向《证券市场周刊》表示,因财务投资者的引进至今还没有明朗,建机院的改制及中联重科的股改仍无法确定。

    按挂牌公告,2006年3月27日下午5时将是其最后期限,虽然按湖南产权交易所规定,还可申请继续延迟20个工作日。但股改不等人,据悉,湖南省政府已要求省内上市公司在6月30日前完成股改。张建国说,"届时如仍没有确定财务投资者,只有先股改,后改制了。"

    而当初管理层的初衷是:为降低审批难度,股改和大股东改制同时进行,并实现员工持股。在中国工程机械行业外资并购风起云涌之时,中联重科为何落在后面?

    引资无突破

    事实上,持有中联重科49。83%股权的大股东长沙建机院的改制是"起了个大早,赶了个晚集。"

    早在2004年11月18日,中联重科公告,公司第一大股东长沙建机院的《整体改制方案》已获湖南省省属国有企业领导小组批准。按照《整体改制方案》,省国资委独资控股的长沙建机院将改制成为国有控股有限公司,其股本结构为国有持股38%,员工持股30%,引进两名财务投资者持股比例为32%,单一财务投资者持有改制后股权不能超过20%,并要求必须通过湖南省产权交易所挂牌交易引进财务投资者。

    而至今,时间已过去一年零四个月,长沙建机院只实施了分阶段的改制工作:湖南省国资委仍持有股权91。8%,湖南省土地资本经营公司占有股权2。3%,管理层和员工持股的一方科技投资有限公司占有股权5。9%,距整体改制方案相去甚远。

    而作为改制的关键,引进外资没有任何进展。据了解,卡特彼勒曾主动前往湖南与长沙建机院有过接触,但没有下文。

    在此期间,国内工程机械行业风起云涌。2005年4月,卡特彼勒(中国)投资有限公司和卡特彼勒(香港)有限公司分别出资130。8万元人民币和43。6万元人民币,以股权并购方式获得山东山工机械有限公司30%和10%的股权;随后不久,凯雷以3。75亿美元(折合约30亿元人民币)的价格获得徐工集团目前全资拥有的子公司徐工机械85%的股权。据悉,卡特彼勒还在与厦工股份(600815)、桂柳工(000528)、河北宣工(000923)、潍柴动力(2338。HK)等企业接触,商议收购事宜。

    外资在国内并购案例,张建国认为,之所以能够成功,最大的原因是控制权,而长沙建机院的改制方案限定引进的只是财务投资者而非战略投资者,作为财务投资者不会取得公司的控制权,这一点对于外资有一定限制。

    张建国说,对于引进外部资本,无论是湖南省政府还是公司管理层都有一个担心:战略投资者会参与公司经营管理,甚至会逐步取得控制权,张介绍说,已接触过的国际巨头可能有意限制公司使用原企业品牌,意在将中国机械制造企业纳入其生产体系。这样可能对中联多年来树立的品牌形象造成打击。而引进财务投资者与中联重科不存在同业竞争关系,从根本上消除了发生上述风险的可能。
 
 
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