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资本市场并购拉开帷幕 四类企业成热门
2006年6月9日 8:31  来源:慧聪网工程机械行业频道

    专家介绍,钢铁是一种战略物资,产业壁垒较多,国外的钢铁企业进入我国的钢铁市场,设立新厂投入成本要比并购成本高得多;而且钢铁业属于资金密集与技术密集型行业,行业内的整合将可以对抗原材料价格的上涨,降低生产成本与能耗。水泥行业则由于西部开发、东北振兴以及公路网的建设,对水泥形成旺盛的需求,虽然在我国的宏观调控下,整个行业出现产能过剩,但大的水泥企业产品仍然供不应求;同时,水泥行业的区域垄断性强,环保要求高,进入门槛高。这些特点决定了外资将优先选择并购控制水泥业的龙头企业,进而垄断区域水泥市场。

    另一方面,在我国目前1000多家上市公司中,大股东持股比例偏低的不在少数。据本报信息部统计,截至2005年年底,大股东持股比例小于20%(含20%)的公司有118家。其中,持股比例在10%以下的就有9家,ST兴业大股东的持股比例还低于5%,仅4.24%。而且,在持股比例10%以下的公司中,ST兴业、方正科技与爱使股份已经实现了全流通。在历史上,这些公司曾频频引发举牌收购而名躁一时。

    此外,从2001年开始,我国的A股市场进入了一轮较长时间的低迷期,许多公司的股价折损大半,甚至跌破其净资产值。而新的收购管理办法允许收购人以换股收购方式完成收购,这将大大降低收购人的资金压力。同时换股收购也为A股公司之间的“纵横联合”提供了可能。通过换股收购那些价值被低估的公司,也将带来收购方价值的提升。因此,那些价值被低估的公司将很有可能成为收购方进行“换股收购”的首选目标。尤其对于那些价值被低估的优势企业,将很有可能成为产业资本进行行业重组和整合时首先关注的对象。

    全流通在某种意义上是与国际成熟证券市场的并轨。从目前世界上其它成熟的市场中可以看到,并购往往是市场最为活跃的题材,由于企业的并购经常通过购买市场的流通股份来实现,这就会刺激其股价的走高。如香港市场当初的九龙仓收购,就引发收购双方不断提高收购的价格,造就了强悍的个股上涨行情。

    分析人士认为,在国内市场进入全流通时代之后,此类的事件必然会在市场不断上演,使市场的股价不仅要反映企业的资产和盈利价值,还将反映其流通的价值,而这在以往大部分股份不能流通的情况下是难想像的。

    但并购助推市场行情并不是绝对的,由于反收购也将日益流行,收购失败也将成为一种正常现象,这也可能促能股价的急跌。江苏天鼎的秦洪认为,即便在严格监管、完全市场化的海外成熟资本市场,购并也有不成功的,甚至也有借购并为名行炒作之实的例子,因而在实际操作中,需要对未来的购并予以一定的警惕。

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