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《?望》文章:徐工是不是触目惊心地贱卖
2006年7月4日 8:20  来源:《?望新闻周刊》

    “徐工是国家战略产业中的龙头企业,我就是要阻止外资控股徐工!徐工国有股权出让,是触目惊心的贱卖!你一定要清楚,这是我最核心的两个观点。”

    日前,《?望新闻周刊》记者飞赴长沙,与“三一重工”总裁向文波深入探讨他发起博客狙击的诸多话题。两天时间里,三次单独对话向文波,累计时间超过5个小时。对于他的前一个观点,专家们已各抒己见、展开讨论;对于他的后一个观点,讨论尚未展开。

    那么,徐工机械国有股权出让,到底是不是触目惊心的贱卖?

    向文波算了五笔账

    “从常理讲,国企股权出让,有规范的审计评估、招标竞标制度和程序,你认为徐工是大甩卖,你的数据支撑是什么?”

    “道理其实很简单,”向文波拿出纸、笔,写画道:

    第一点,徐工机械的股权售价,并不是像他宣称的那样是3.75亿美元。“凯雷是在支付2.55亿美元、持有徐工机械82%的股权后,再增资和对赌,向合资公司注资1.2亿美元,此时,凯雷已是持有徐工机械82%股权的控股公司了,它对徐工机械的1.2亿美元注资,不过是对自己的控股公司注资,充其量中方只能在1.2亿美元中获得15%的收益。所以徐工在实质上只卖了2.55亿美元,约20亿元人民币。”向文波说。

    第二点,“凯雷仅以20亿元人民币的对价,就获得了中国规模最大、总资产约百亿元、年销售收入达170亿元、在压路机、起重机等多个行业的市场占有率超过50%、仅品牌就值80亿元的工程机械企业,这不是贱卖是什么?”

    第三点,对赌协议透露可疑信息。

    “报道说凯雷与徐工集团签订了一个对赌协议,以徐工机械2006年的经常性EBITDA(指不包括非经常性损益的息、税、折旧、摊销前利润)对赌,如果徐工机械实现了中方确定的经营目标,凯雷则再增资6000万美元。那么,他们确定的EBITDA是多少呢?据报道是10亿元左右。据此推算,徐工机械一年的利润将至少在3亿~5亿元。以20亿元人民币的价格,卖掉了每年能实现赢利3亿~5亿元的企业,外方最快四至五年就能收回投资,再转手把徐工卖掉,狂赚一笔,这是典型的吃了大亏的产权交易。”

    第四点,在与凯雷进行商务谈判的时段内(2004年~2005年),徐工科技的经营状况存在异动,极有可能是徐工集团为了压价贱卖,在做假账。

    “2004年徐工机械控股的上市公司徐工科技实现赢利数千万元,2005年徐工科技却亏损了1亿多元,但2006年又通过对赌计划传达出徐工机械要实现巨额赢利的信息,是什么原因造成2004年~2005年这种正负2个多亿的盈亏瞬转?很有可能是徐工为了压低售价,对外资贱卖,故意做亏。”

    2005年,徐工旗下核心企业徐工科技连续四次公报预亏,连续打压该股股票价格,至2005年6月,股票被打压到最低点,而此时,凯雷与徐工的谈判正值关键时刻,“有这么出售股权的吗?一面在商务谈判,一面连续四次公报预亏,把自己包装得这么难看?很显然,这是在为贱卖徐工做局造势。”

    “还有一个问题,”6月18日晚上九点多,向文波来到记者入住的宾馆,他身穿熨烫得十分妥贴的白色衬衫,神清气爽的样子,全然不像昨晚见他时那样疲惫。

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