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三一向文波挑战徐工并购 是博客更是博弈

2006/7/31/09:03 来源:证券日报 作者:马方业 袁元

    要问当今世上啥最火,当然是博客了。君不见,从政府官员,到企业老板,从明星超女,到打工一族,每天上网所做的第一件事,就是打开自己的博客,看一看有多少人浏览过,接着就是在博客上猛一通灌水,当你问起这些人为何对博客情有独钟时,回答亦是惊人的一致:信息时代嘛,玩的就是话语权,没有自己的博客,怎能凸显自己的话语权?中国互联网历史上的第一个"博客门"事件就是这样登台亮相了。 

    2006年6月8日,是一个千年难遇的"六六发"日子,对于喜欢讨口彩的中国人来说,这一天注定是要发生些令人关注的事情。可不,身为三一重工执行总裁的向文波先生,在自己的博客上先后对中国的教育、股改提出许多尖锐的真知灼见后,这回却把矛头直接对准了自己的同行--在国内工程机械装备制造业的老大徐工集团,在博客上向总认为凯雷收购徐工集团至少少花了10亿,并认为凯雷投资收购徐工的动机不纯,是国有资产的贱卖,而且还影响到国家的经济安全。在随后的一个多月里,向文波先生在自己的博客上发了一系列的文章,从扶持民族产业、招标标准是否量身定做、并购细节是否有黑幕、国有资产是否贱卖等多方面对凯雷收购徐工案表现出了强烈的质疑,更热闹的是,向总还在自己的博客上发出了加价30%竞购徐工的明码标价,愿意以4亿美元的价格收购徐工,成为互联网历史上发出博客要约收购的第一人。

    一石激起千层浪,博客要约收购一下子把三一重工、徐工集团和凯雷拖入了"三国演义"的混战当中,而其高举的民族牌和爱国牌也使得本是一个专业财经问题演变成社会大众话题,一时间向文波的博客是洛阳纸贵,日点击率直线上升,忽忽悠悠之间成了中国第一财经博客。

    其实,也难怪向文波在博客上突然发难,凯雷收购徐工案里面的确是有许多蹊蹊跷跷的地方,让人看不清水究竟有多深。

    让我们先来看看凯雷的收购方案吧,根据凯雷与徐工达成的收购协议,凯雷将以2.55亿美元收购徐工集团82%的股权,外加一个对赌方案,该对赌方案规定,如果徐工达到预期经营目标,凯雷将分两次向徐工注入1.2亿美元。

    仅仅就价格而论,在竞购徐工的6家中外投资者中,凯雷的报价位居第二,但以徐工年均170亿多元的销售额来说,这个出价并不高。而且,在我国工程机械制造行业迎来发展机遇的2005年,做为行业老大的徐工集团却曝出10年中的首度亏损,2005年上半年徐工科技亏损9000-9500万,此时正是徐工与凯雷谈得十分火热的时候,这时候曝出亏损总是给人耐人寻味的想象空间。这为凯雷的压价提供了腾挪的空间,尤其是,根据资料显示,做为凯雷收购徐工案的财务顾问公司,是个2003年才注册成立的注册资本仅为10万元的小公司,这也为向文波的质疑提供了充足的弹药。

    作为当事人之一的凯雷投资公司在国际上可是鼎鼎大名,作为一家私人股本投资基金,其手中掌握着300亿美元的投资额;作为金融投资者,凯雷的强项是收购那些发展不顺或景况欠佳的企业,通过资本投入扶持包装,在收购后的5年内再寻机卖出。其经典案例便是在亚洲金融风暴时低价收购韩美银行,而后又高价把韩美银行卖给美国花旗银行,实现了花旗银行在韩国金融市场上零的突破。在这方面,凯雷扮演了"清道夫"的角色,而这也成为向文波诟病凯雷收购徐工案的原因所在。说实在的,向文波并不担心凯雷收购徐工,他所担心的是在3-5年以后,凯雷所购徐工的股权会花落谁家。而按凯雷投资以往操作的惯例来看,其所出售的对象一般是在这行业排名第一的国外跨国公司,倘若真的如此,那么中国的工程机械装备制造行业将面临重新洗牌的格局,对三一今后的发展战略和发展方向也将产生极其大的影响,或许,这才是向文波急急忙忙在博客上大声喝止徐工收购案的真实想法所在。

    随着"博客门"事件的愈炒愈烈,互联网上也形成了旗帜鲜明的两派,一派认为向文波是在作秀,三一重工是想通过炒作来抬高自身的股价,更有甚者把向文波称之为"搅局者"和"行业商业规则的破坏者";而另一派则认为徐工被卖给凯雷完全是国有资产的贱卖,向文波是维护民族产业健康发展的大功臣。徐工集团则连续发出公告,强硬表态其股权收购谈判已经结束,目前只待国资委和商业部的审核批准,而对于向文波的博客要约收购,徐工则是一口拒绝。相比较于徐工集团的强硬表态,凯雷集团总裁大卫·鲁宾斯基于7月18日专机赴京,在短短的1天半时间里低调密集地拜会了各部门的相关领导,以期收购徐工案能顺利通过。

    "博客门"事件的最终结果如何?向文波到底是保护民族工业的功臣还是借机拖垮国有企业的罪人,历史会做出最为公正的评价。只是为什么会在这个时候蹦出个"博客门"事件,倒值得刨根问底。

    改开放之初,由于缺少经济发展所急需的资金,吸引外资成了国家和各级地方政府政策发展经济的首选。为了推动本地区的经济发展,各地方政府不惜血本竞相甩出各项优惠政策,以图获得外资青睐。勿庸讳言,这种大呼隆不惜成本的引资政策在开放初期为推动我国的经济发展做出过巨大的贡献。然而,随着我国国民经济的高速增长和国力的大幅增强,这种不惜成本吸引外资的方式值得深思。根据最新统计资料显示,2006年上半年我国财政收入接近2万亿元大关,外汇储备额9400亿美元,在这种大背景下,如何正确和恰当地吸引外资,促使外资投向于我国国民经济升级转型所急需的技术创新方向转移,这已成为摆在政府面前亟待解决的问题。倘若是放任外资肆意收购我国的工业制造企业中的龙头企业,则目前为世人称许的"中国制造"将沦为外资的外包厂,这和国家力图从"中国制造"向"中国创造"的大政方针相违。今年"两会"上,"两会"代表就对外资大肆收购我国工业行业的龙头企业表现出了深深的忧虑,也正是在此背景下,国务院在6月出台了《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》,对外资并购我国相关行业企业作出限制,鼓励国内企业走自主型创新发展之路,而不要再回到"以市场换技术"的老路上去。

    由此可见,"博客门"事件的突然发生,看似偶然,实则必然。它不仅仅是简简单单的反映在向文波的博客上,更是一场两种引资思路和两种发展思路的大博弈。也就是说,在我国外汇储备高速增长的今天,还要不要吸引外资,吸引什么样的外资,是吸引产业投资者,还是吸引象凯雷投资、新桥投资这样的财务投资者,而如新桥投资在深发展股改对价方案中所起到的负面作用则是有目共睹。不能令人容忍的是,一方面我们用大量宝贵的外汇储备购买美国低息的国债,一方面又以极高的代价换取外资对我国行业龙头企业的恶意收购或买断。

    西方当代经济学教程中专门有一篇关于《博弈论》的论述,博弈论是一种既考虑自己选择的影响,又考虑别人选择对自己选择的影响,即存在互动的条件下?研究个人如何选择的方法.而被世人视之为最经典的博弈论的模型-囚犯困境的一大特征就是每个个体的最优选择的组合,对整体来讲,恰恰是一种最坏的情况。如果套用博弈沦的这个观点来看待三一、徐工和凯雷的"三国演义"?其结果不言而知。

    也正因如此,"博客门"事件不仅在国内吸引了千千万万个眼球的高度关注,也被世界各国视为中国吸引外资政策的一个大考验。英、美媒体纷纷以"中国博客大打民族英雄主义牌"为由发表大幅和多幅评论,密切关注"博客门"事件的每一步最新进展。而截止到7月26日网上搜集到的网民统计结果来看,有51.82%的网民支持三一叫板凯雷收购徐工案。也许?这就是民意?也正是这种民意?才使得凯雷收购徐工案在上报商务部9个月后,迟迟未能得到审核批准的缘由所在吧。

    向文波出手了?他在博弈通过叫板凯雷收购徐工案?最好能通过加价竞购的方式把徐工纳入三一的版图?以成就三一在中国工程机械制造业的霸主地位。徐工接招了?她在博弈通过和凯雷的合作?引进企业发展所急需的资金和技术?重振行业老大的雄风?凯雷也没闲着?利用自身多年积聚下的资源?一个一个部委地做着公关工作?以期能以较小的代价把徐工如愿收入自己的麾下。这场由″博客门″引发的混战?眼下还没有结束的意味?高潮还在后头啊!

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