受益于中国经济的持续增长，工程机械行业的发展趋势明确。2006年，全行业销售额增速达到30.67%，07年1-8月，销售收入增速达到58.67%。

    长期来看，中国经济进入重工业化阶段、城市化进程、新农村建设这三个因素将成为工程机械行业发展的主要驱动因素，工程机械行业的周期性将逐步弱化，行业步入一个中长期发展阶段。

    1、出口快速增长，成为行业新的增长点

    随着工程机械的需求和制造向中国转移，中国正在成为工程机械的全球制造中心。国内优秀企业已经开始有步骤地实施其国际化发展战略。

    考虑到中国制造业所具有的成本优势和在技术、市场方面的快速进步，我们认为，在未来几年中，国内工程机械行业的出口仍将持续快速增长，出口将成为工程机械行业新的增长点。

    2、行业整合大势所趋，有望出现世界级企业

    中国庞大和活跃的内需市场为国内工程机械企业提供了广阔的发展空间，能够在国内激烈竞争环境下生存并且发展壮大的企业普遍具有较高的管理水平，具有很大的发展潜力。

    我们特别看好那些在部分产品和市场上形成核心竞争力，并已在细分市场做到行业龙头的企业和具备较强的研发能力，能在个别高毛利细分市场打开局面的企业。

    3、投资策略

    总的来看，随着内需和出口的持续增长，中国的工程机械行业开始步入一个中长期上升阶段，行业的投资价值明显。

    我们给予中联重科、三一重工、山河智能等8家公司“短期-推荐、长期-A”的投资评级，建议投资者关注。

   4、工程机械行业概况

   4.1 工程机械简介

    工程机械是用于工程建设的施工机械的总称，广泛用于主要用于建筑、水利、电力、道路、矿山、港口和国防等工程领域。

    工程机械的种类特别繁多，如表1所示，按其主要用途，工程机械可以大致分为九个类别。

   4.2 与固定资产投资密切相关

    工程机械的需求主要来自各种基础设施建设、房地产工程项目、货物的仓储搬运及出口等，一般情况下，工程机械的需求量占整个工程投资总额的5－8％。

    因此，工程机械行业的发展与固定资产投资有着密切的正相关的关系。如图1所示，一般来说，工程机械行业销售收入增速随着固定资产投资增速的变化而波动，而且波动幅度通常会大于固定资产投资增速波动的幅度。

   5、内需出口持续增长，步入中长期上升阶段

    5.1 经济发展推动工程机械内需持续增长

    受益于经济的快速增长。从1999年开始，中国的工程机械行业进入了一个快速发展的阶段，2002年和2003年，产品的销售额分别增长38%和34%，其中液压挖掘机和铲土运输机两个子行业增长率达到60%以上。