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工程机械:未来6个月销量将出现环比增长

2009/2/17/08:57 来源:中国证券报

    虽然经济危机促使中国工程机械行业高增长时代可能结束,但是在积极的财政政策下,行业将会出现局部复苏,投资策略上我们认为未来6个月,行业基本面向好,上调工程机械评级至“推荐”。

    景气度开始反弹。预期未来半年工程机械的销售将出现环比增长,全年仍有望增长10%左右;高成本库存已经消化,能源与运输费用下降,销售利润率将走出低谷;行业竞争格局趋于集中,资源和资金将向优势龙头企业集中,优势企业的竞争优势将得到提升。

    工程机械行业预期向好之时,应给予高估值,尤其是具有自主品牌和研发能力的优势企业,更应得到估值溢价。其中,强烈推荐三一重工,2009年新产品旋挖钻机挖掘机的规模化生产将带来业绩超预期增长;强烈推荐徐工科技,2009年一季度有望完成资产注入,PS估值仍然低于行业平均水平;上调柳工、安徽合力的投资评级至“审慎推荐-A”。

    积极的财政政策将出现局部复苏。金融危机引发全球经济减速,工程机械行业或将告别高增长时代,但是,政府实施扩张的财政政策将延缓投资减速,微观数据也证明,工程机械企业2月份的内销环比将会出现大幅反弹,不过,出口订单尚未有好转迹象。我们维持2009年工程机械行业销售收入增长10%左右的预测,净利润增速将高于收入增速。

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