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钢铁业:基建投资增长对行业的影响分析

2009/3/13/17:48 来源:联合证券

    2月份工程机械销售大幅增长引发我们对基建投资超预期的猜想。基建消费的工程机械数量占到国内工程机械销售总量的35%-40%。在其他下游行业依然低迷的形势下,工程机械销售的大幅增长显然来自基建投资的拉动。借鉴历史经验,98-99年因大规模的投资而刺激政府预算内资金增速一度达到63.2%和43%。我们认为09年基建投资增长的超预期值得期待。

    根据我们的测算,基建投资每增长10%,将拉动钢材消费增长2.05%-2.06%,其中直接消费拉动2%,间接消费拉动0.05%-0.06%。

    我们认为基建投资的增长将是09年拉动钢材消费的最大亮点,也将是寻找钢铁板块投资机会的重要主题和线索。在基建投资将大幅增长的核心假设下,个股的挖掘主要来自区域层面。从经济增速和投资增长空间综合评估,我们认为广东和四川的表现将比较突出。

    区域经济的发展和投资规模的巨大将直接扶持当地的钢铁企业。广东和四川共有四家上市公司,包括韶钢松山、广钢股份、攀钢钢钒、重庆钢铁。从生产规模、钢材品种以及估值水平比较,韶钢松山值得重点关注。

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