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房地产和基建投资带动下半年工程机械内需

2009/7/1/10:10 来源:慧聪工程机械网

    上半年主要工程机械产品销量下降趋缓。扣除2月份的春节因素,主要工程机械产品销量的下降幅度在逐月减小,复苏趋势比较明显。其中挖掘机、推土机表现较好,下降幅度从1月的42.04%、45.64%减小到5月份的1.67%、21.58%;叉车、装载机表现较差。

    季节性因素和投资加快带来销量的逐渐复苏。一方面,每年的3~5月份是工程机械的销售高峰期,这3个月的销量占全年总销量的1/3~1/2;另一方面,固定资产投资增速逐渐加快,从前2个月的26.53%提高到5月份的38.67%。行业出口没有明显恢复。

    房地产和基建投资将主导下半年工程机械内需增加

    下半年房地产投资将显著加快。从销售面积来看,增速从今年前2个月的-0.25%上升到5月份的51.3%;在此带动下,房地产开发投资明显加快,5月份投资增速11.99%,比4月份提高5.57个百分点;投资资本金比例下降15个点,下半年投资将加快。

    基建投资增速有望继续保持很快水平。前5个月,铁路、道路运输业、城和航运业投资增速分别为94.2%、50.2%、50.6%和16.5%,增速和去年相比大幅提高。国务院下调基础设施建设项目固定资产投资资本金比例,就是由于4万亿投资地方配套资金短缺、项目进度低于预期,下半年有望继续保持高增长。

    固定资产投资增速加快带来工程机械内需增加。房地产和基建投资带动混凝土机械、起重机、挖掘机、推土机、旋挖钻机、装载机等机械产品需求,预计下半年的工程机械国内需求继续恢复。

    看好挖掘机、起重机、推土机和混凝土机械

    今年工程机械销量时点判断。我们预计一季度是全年最高峰,二季度略低,三季度是传统的淡季,四季度有望恢复到传统的相对旺季、高于三季度但低于二季度;在同比增速上,三季度有望持平,四季度增速明显加快、数据最好看;全年总销量仍是负增长。

    具体工程机械品种,各自表现差异较大。其中叉车、装载机市场竞争激烈,销量基数已经很大;挖掘机进口还占表观消费量较大比重,国内外资合资品牌占主导,民族替代空间很大;推土机和汽车起重机市场集中度很高,内销复苏很快;下半年房地产投资加快,混凝土机械将显著受益。

    提高行业评级至"增持",推荐三一、徐工、中联和山推

    我们认为,行业可预见的年内低点在三季度,且明显好于去年四季度水平,行业最低点已经过去,而且我们预计明年行业将继续较快复苏,因此我们提高行业投资评级至"增持"。

    4万亿投资和振兴规划预支了上半年行情,我们认为下半年投资机会来自估值回升和销量恢复。具体到公司,三一挖掘机超高速增长;上半年汽车起重机销量下滑最小,徐重稳居第一,中联销量增速较快;山推的推土机份额继续提升;三一和中联的泵车下半年有望从房地产复苏中获益。

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