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第四季度煤炭行业产需旺盛投资有利可图

2009/9/22/09:22 来源:国海证券

    8月份煤炭行业继续维持高产态势,1—8月煤炭产量约18.78亿吨,同比增长11%左右。

    随着山西煤矿整合工作的推进,山西煤炭产能有所释放,另外,全国各地的大量在建产能继续陆续释放,预计第四季度,单月的煤炭产量仍将维持在2.6亿吨左右。

    第四季度水电机组因来水量减少而出力不足,火电发电量将进入一个高峰时期,另外,第四季度是传统的冬储煤季节,对煤炭的需求将有所增加,持续增加的钢铁产量也将对煤炭形成较强的需求。

    第四季度,虽然煤炭需求仍在上升通道中,但煤炭产量亦有同步大幅增长,我们判断,在目前供需平衡态势下形成的价格应该能维持较长时间。目前的动力煤价格得到了一定程度的默认,预计第四季度将继续维持。炼焦煤价格上涨动力已经消退,预计第四季度将维持现状。

    9月份,进口的动力煤和炼焦煤价格都已与国内价格接,预计未来进口量将继续减少

    煤炭板块第四季度的净利润预计有5%左右的下滑,全年净利润预计下滑3%左右。

    目前,我们跟踪的重点煤炭公司的2009年、2010年的平均动态市盈率回落为23倍、19倍,处合理估值区间。第四季度,行业将运行在供需两旺,价格平稳的景气周期内,继续维持行业的投资评级“强于大市”。

    投资策略方面,建议关注三类机会,一是吻合行业重组大潮,存在或者正在进行煤炭类资产的注入的公司,如国阳新能、开滦股份、金牛能源,二是目前估值优势较为明显的公司,如潞安环能(行情股吧)、兰花科创(行情股吧);三是2010年业绩有确定性增长的公司,如西山煤电(行情股吧)、中国神华(行情股吧)、盘江股份(行情股吧)等。














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