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山推股份2009年业绩好转关键在于出口复苏

2010/4/14/8:28来源:中国证券网

    4月13日,山推公司公布了2009年年报,2009年公司实现收入69.56亿元,同比增长3.90%;实现营业利润5.19亿元,同比下降16.92%;实现归属于母公司所有者的净利润4.22亿元,EPS0.56元,同比下降16%。

    申银万国:09年公司推土机业务出口占比下降大幅下降导致增产不增收,而配件业务稳定增长,利润率水平稳定。公司2010年业绩好转关键在于出口复苏的速度,推土机出口会进一步回升,未来仍然有继续回升的空间和可能。从目前公司销量来看,一季度推土机出口销量比2009年四季度环比增长了25%,估计一季度利润在0.20元以上。预测2010-2012年EPS为0.80元、0.90元和1.00元,维持“买入”投资评级。

    中投证券:随着全球经济,特别是东欧、俄罗斯等国经济复苏,公司出口复苏值得期待。小松山推2009年挖机销售也呈现前低后高态势,预计小松山推的业绩贡献也将出现反弹。预计公司2010-2012年EPS可达到0.70元、0.82元、0.95元/股,按2010年20倍PE估值,合理价值14.0元,予“推荐”投资评级。

    国金证券:公司计划2010年实现收入120亿元,海外收入2.61亿美元。由于目前公司业务结构以推土机和配件销售为主,虽然成立山重融资租赁公司有助于销售,要实现该收入目标仍需极大努力。考虑到公司成立山推投资公司,不排除公司采取外延式扩张以实现跨越式发展。将公司2010-2011年EPS预测值由0.77元和1.04元分别调高至0.80元和1.06元,维持“买入”投资建议。

    齐鲁证券:09年公司净利润同比虽有下滑,但好于预期,推土机毛利率出现大幅下滑是公司净利润下降的主要原因。目前公司配件业务首次超过推土机业务,短期内推土机、配件业务、挖掘机(小松山推)仍是公司业绩的主要来源。推土机毛利率改善将成为2010年的重要看点,预计公司2010-2012年EPS分别为0.67元、0.79元和0.94元,未来三年净利润增长率分别为19.64%、18.99%和18.17%,维持“谨慎推荐”投资评级。