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厦工股份再度崛起 着重发展挖掘机业务

2011/2/12/9:35来源:慧聪工程机械网

    2009年以来的公司第三次改革成效显著,再度崛起的路径十分明晰。

    挖掘机产品本色决定超高速增长。公司产品的竞争力源于速度快、油耗小(日本五十铃发动机)、效率高(川崎液压系统),根据仿真测算,发现公司产品在使用6000-7000小时(每天工作8小时),基本上能给终端用户带来盈利,而欧美和日系的产品可能并不会盈利;使用15000-20000小时(每天工作20小时),带给机主的利润则大于外资挖机。

    装载机业务平衡且稳定,市场平衡。公司装载机主要市场与全国装载机需求量最大区域一致;2010年,产业链上下游都稳中有升:上游钢材价格平稳,波动区间不大;下游矿山、煤矿、基础设施建设工程等主要市场平稳增长。基本实现价值链全占有,制造和销售环节驱动桥和变速箱等部件基本完全自给,焦作基地产能利用率充足。

    公司管理方面主要进行了三项新的变革:重视营销、成本控制及绩效和薪酬体制改革。公司加大营销和广告投入力度,同时公司蔡总裁的成功履历也源自善于销售网络建设,成本控制效果最为明显和量化,绩效和薪酬体制的改革有利于业绩提升。

    总体看,公司大力发展挖掘机业务,稳定维持装载机业务的龙头地位,适时适度推进旋挖转机、泵车等高毛利业务发展。我们预计公司2010、2011、2012年EPS分别为0.83、1.22、1.8元,并上调评级至“强烈推荐”。

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