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工程机械上游原材料 | 6月钢铁市场在理性的博弈中震荡偏强运行

http://www.cm.hc360.com2019年03月18日18:41 来源:慧聪工程机械网T|T

  截止28日,5月钢价呈现震荡运行的态势,钢材综合价格指数月环比上涨0.47%,分品种看,长材价格指数下跌了0.58%,扁平材价格指数上涨了1.73%。铁矿石综合价格指数月环比上涨0.28%,基本符合预期。展望6月钢铁市场,尽管期货技术面有压力,但基本面有支撑,整个市场可能震荡偏强运行。

  自3月上旬笔者提出钢价在春季先抑后扬的观点以来,随着5月5日立夏到来,钢价也基本告别了反弹的态势,转入了震荡偏弱的运行格局。大家普遍认识到,今年春节以来的钢价运行节奏和逻辑的演绎都切换的非常快,操作难度增加,不但会与风险结缘,还会错失良机。认知当下乃至未来一段时间钢价运行背后逻辑变化的主因,虽然很困难,但显得非常的重要。笔者打破常规,跟大家简而道之。

  市场参与者增强了风险防范意识,烫平了钢价运行的迹。必须承认的是,中国金融资本做空的力量仍然很强大,即使是在改革大年、政治大年的2017年,螺纹钢期货也能被干到1200元左右的深贴水。今年3月份,空头再一次小试牛刀,抑制了做多的狂热,也给许多产业客户又一个难忘的记忆。也因此,尽管随着供需两端不对等的发力,需求的逐步放量,钢材库存出现历史从未有过的快速、大幅下降,但钢价的上涨却显得格外的“温柔”。过去那种动则50、100甚至200的上涨,似乎不见踪影了,尤其是价格到了一定位置后,厂商的操作也更趋谨慎,以控风险为主,不盲目拉抬价格,库存也是有减无增,无论是做多的激情,还是做空的恐惧,都在潜移默化中化解了。值得注意的是,产业客户的这种风险前移,对当下的价格虽然带来压力,但有可能会制约价格调整的幅度,并为后续的反弹奠定好的基础。

  另一个重要的变化是厂商定价权的暂时转移。去年钢厂的库存就已处于历史较低的水平,而今年同比也一度还要低两位数。尽管如此,钢厂却一改过去在基本面不错的背景下强势拉升的定价模式,而是顺应市场的表现随行就市。这背后的原因,笔者认为一是考虑到代理商和终端的利益;二是钢厂当期的利润仍然较为丰厚;三是从严控制自身经营风险。对于贸易商来讲,更是不可能逆势拉价,为钢厂做嫁衣。终端更不愿意把价格买起来。也就是说,产业放弃了基本面定价权,从而使得钢材的定价权转移到期货定价上,或者说让位于技术面的预期指引了。自笔者5月3日提醒大家注意1810螺纹合约高点趋势反压线3740的压力位以来,现货基本跟着期货走。事实上,我们也注意到,供给的短期增加虽然已经非常明显,但都被市场消化了。我的钢铁统计的247家样本企业数据显示,5月以来高炉铁水产量日均增加超过10万吨,但库存仍然维持大幅的下降。即使是5月下旬第一周,社会库存与钢厂库存的总降幅仍达到73.7万吨的历史相对高位水平。所以,当下的供需形势非常不错,甚至到可预见的6月中旬,都难以出现拐点。但笔者5月初以来一直强调,1810螺纹合约的这根反压线是空头的生命线,空头必保无疑。而空头所讲的“悲情”故事,不外乎一是供给增加,特别是徐州关停钢厂复产;二是需求季节性回落;三是库存降幅收窄,等等。产业资金与金融资本相较而言,是非常渺小的,起不到改变格局的作用,因此,只能任由金融资本自由发挥了。

  6月份的一个真正利空,在笔者看来是流动性压力。历年来6月下旬都会面临流动性大考,既要正视这种压力,但也不必过于担忧,因为产业客户的库存已降至较安全水平。

  然而,从工业企业的产成品库存增速降至5.5%,以及工业企业产销率创98.9%的近几年历史高位水平看,工业企业的钢材需求仍将保持不错的水平,房地产和建筑业活动也应该有所回升。尽管6月有梅雨季节性的影响,但笔者估计6月钢材总库存仍有100万吨甚至以上的降幅。基本面将抑制价格的调整,尤其是环保回头看和严防“地条钢”死灰复燃的抽查,必将带来供给的减少,以及由此产生的情绪上的扰动,不排除出现因此带来的反弹。

  总之,6月钢铁市场将在基本面和技术面的博弈下震荡偏强运行,上有压力,下有支撑。

  截止28日,5月钢价呈现震荡运行的态势,钢材综合价格指数月环比上涨0.47%,分品种看,长材价格指数下跌了0.58%,扁平材价格指数上涨了1.73%。铁矿石综合价格指数月环比上涨0.28%,基本符合预期。展望6月钢铁市场,尽管期货技术面有压力,但基本面有支撑,整个市场可能震荡偏强运行。

  自3月上旬笔者提出钢价在春季先抑后扬的观点以来,随着5月5日立夏到来,钢价也基本告别了反弹的态势,转入了震荡偏弱的运行格局。大家普遍认识到,今年春节以来的钢价运行节奏和逻辑的演绎都切换的非常快,操作难度增加,不但会与风险结缘,还会错失良机。认知当下乃至未来一段时间钢价运行背后逻辑变化的主因,虽然很困难,但显得非常的重要。笔者打破常规,跟大家简而道之。

  市场参与者增强了风险防范意识,烫平了钢价运行的轨迹。必须承认的是,中国金融资本做空的力量仍然很强大,即使是在改革大年、政治大年的2017年,螺纹钢期货也能被干到1200元左右的深贴水。今年3月份,空头再一次小试牛刀,抑制了做多的狂热,也给许多产业客户又一个难忘的记忆。也因此,尽管随着供需两端不对等的发力,需求的逐步放量,钢材库存出现历史从未有过的快速、大幅下降,但钢价的上涨却显得格外的“温柔”。过去那种动则50、100甚至200的上涨,似乎不见踪影了,尤其是价格到了一定位置后,厂商的操作也更趋谨慎,以控风险为主,不盲目拉抬价格,库存也是有减无增,无论是做多的激情,还是做空的恐惧,都在潜移默化中化解了。值得注意的是,产业客户的这种风险前移,对当下的价格虽然带来压力,但有可能会制约价格调整的幅度,并为后续的反弹奠定好的基础。

  另一个重要的变化是厂商定价权的暂时转移。去年钢厂的库存就已处于历史较低的水平,而今年同比也一度还要低两位数。尽管如此,钢厂却一改过去在基本面不错的背景下强势拉升的定价模式,而是顺应市场的表现随行就市。这背后的原因,笔者认为一是考虑到代理商和终端的利益;二是钢厂当期的利润仍然较为丰厚;三是从严控制自身经营风险。对于贸易商来讲,更是不可能逆势拉价,为钢厂做嫁衣。终端更不愿意把价格买起来。也就是说,产业放弃了基本面定价权,从而使得钢材的定价权转移到期货定价上,或者说让位于技术面的预期指引了。自笔者5月3日提醒大家注意1810螺纹合约高点趋势反压线3740的压力位以来,现货基本跟着期货走。事实上,我们也注意到,供给的短期增加虽然已经非常明显,但都被市场消化了。我的钢铁统计的247家样本企业数据显示,5月以来高炉铁水产量日均增加超过10万吨,但库存仍然维持大幅的下降。即使是5月下旬第一周,社会库存与钢厂库存的总降幅仍达到73.7万吨的历史相对高位水平。所以,当下的供需形势非常不错,甚至到可预见的6月中旬,都难以出现拐点。但笔者5月初以来一直强调,1810螺纹合约的这根反压线是空头的生命线,空头必保无疑。而空头所讲的“悲情”故事,不外乎一是供给增加,特别是徐州关停钢厂复产;二是需求季节性回落;三是库存降幅收窄,等等。产业资金与金融资本相较而言,是非常渺小的,起不到改变格局的作用,因此,只能任由金融资本自由发挥了。

  6月份的一个真正利空,在笔者看来是流动性压力。历年来6月下旬都会面临流动性大考,既要正视这种压力,但也不必过于担忧,因为产业客户的库存已降至较安全水平。

  然而,从工业企业的产成品库存增速降至5.5%,以及工业企业产销率创98.9%的近几年历史高位水平看,工业企业的钢材需求仍将保持不错的水平,房地产和建筑业活动也应该有所回升。尽管6月有梅雨季节性的影响,但笔者估计6月钢材总库存仍有100万吨甚至以上的降幅。基本面将抑制价格的调整,尤其是环保回头看和严防“地条钢”死灰复燃的抽查,必将带来供给的减少,以及由此产生的情绪上的扰动,不排除出现因此带来的反弹。

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