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【中报分析】中联重科净利大增198%,产品全线盈利与智能制造优势持续印证!

http://www.cm.hc360.com2019年09月11日08:59 来源:慧聪工程机械网T|T

  初秋已至,秋风渐凉。近日,中联重科发布2019年业绩中报:2019年上半年实现营收223亿元,同比增长51.2%;实现归母净利润25.8亿,同比增长198%(业绩预告区间是24-27亿);扣非归母净利润21.1亿,同比+226%,符合业绩预期。其中Q2单季实现营收132.5亿,同比+58%,归母净利润15.7亿,同比+223%。

  受益更新周期,主营产品收入增长期

  分行业看,中联重科工程机械板块中混凝土机、起重机(包括工程起重机和塔机)、土方机械等其他工程机械和产品分别实现收入75亿、110亿、25亿,同比增长31%、95%、13%,主营产品销量持续快速增长,起重机械、混凝土机械国内产品市场份额持续保持前三;农业机械收入9.1亿元,同比-2.6%,开始趋稳。

  工程起重机+混凝土机作为后周期品种迎来更新高峰,受益于更新换代、环保趋严等因素销售持续旺盛,接力挖机增长。上半年行业汽车起重机销量为2.3万台(+50%)。预计起重机2019-2020每年更新数量为3-4万台,预计2019年销量增速为30%以上;2019-2021年每年泵车的更新数量在7000-9000台左右,对应2019年销量增速在40%以上。中联将受益于行业集中度提升,预计销量增速高于行业。

  

  塔机受益于装配式建筑占比提升而供不应求,中联重科作为国内市占率第一的龙头企业,呈现量价齐升趋势,塔机收入在上半年实现翻倍以上增长;目前在手订单充足,预计下半年依旧维持高增长。

  盈利能力提升,费用率下降明显

  中联重科综合毛利率30%,同比+4.4pct。分产品看,混凝土机/起重机/其他机械和产品/农机机械的毛利率分别为27.4% / 32.2% / 26.2% / 10.4% ;分别同比+5.2pct/+3.8pct/-1.3pct/+0.2pct。

  

  综合毛利率提升原因为:1、主营产品持续产销两旺,规模效应明显;2、附加值高的4.0新产品以及国六泵车等开始销售,拉高了整体的毛利率。销售净利率为11.6%,同比+5.8pct,其中Q2单季净利率为12%,环比Q1增长1.12pct,自2018年以来逐季增长;ROE为6.5%,同比+4.3pct,提升明显。期间费用率为16.9%,同比-2.4pct,其中管理费用+研发费用率5.7%,财务费用率2.8%,同比分别-1.1pct,-1.5pct。中联重科费用控制严格+规模效应使整体费用率下降。

  现金流持续改善,营运能力提升

  中联重科经营性现金流35.8亿元,同比增长124%,经营性现金流达到历史最好水平。报告期内中联重科存货周转天数为115天,同比减少21天;应收账款周转天数202天,同比大幅减少73天,营业周期已接近上一轮周期时的健康水平,主要系中联重科保持较为严格的信用政策,收款速度提升,营运能力大幅提高。

  

  新兴产业蓄势待发,智能制造全面推进

  中联重科的高空作业平台开局良好,产品受到客户广泛好评,有望成为高空作业平台领域的第一梯队企业。土方机械强势进击市场,完成全国省级销售服务网点布局,其油耗、效率优势突出,有望成为未来新的增长点。同时中联重科还深入推进智能制造,上半年推出多款4.0产品。全球最大的中联重科塔机智能工厂已稳步达产,高空作业平台臂式智能产线实现量产,此外还有规划建设中的搅拌车智能制造产业园、液压关键元件产业园,中联重科智能化将再上新台阶。

  ▲中联重科智能4.0产品一景

  

  文章来源:透视先进制造

责任编辑:张庆

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